曾淵滄專欄：油價急升改變全球一體化
去年美國發生了次級按揭貸款危機後，美國聯邦儲備局決定大幅度地放寬貨幣的供應。至今，次級貸款問題仍未完全解決，但是，放鬆銀根的另一效果，即通貨膨脹已經浮現。再加上石油期貨市場的狂炒、以色列威脅要攻擊伊朗的核子設施……等等消息，使到股市瀰漫一股極度悲觀的氣氛，烏雲蓋頂，何時可見陽光？石油危機也開始改變了全球一體化的方向，改變了全球物流規劃。全球一體化的一個很重要的先決條件是廉價的運輸成本，所謂全球一體化，是指世界各國各自生產最符合經濟效益的商品，然後運往世界各地售賣，大家減低或取消關稅，使得貨物能流暢地從世界上任何一個地方運到另一個地方而不會加重成本。全球一體化的概念與推廣從上個世紀80年代開始，那時候，石油價格很低，並不停地往下跌，至90年代，石油價格曾經低至每桶10美元，如此低的石油價格，造就了全球性統一採購的物流管理學。一家汽車廠所生產的汽車，其零件材料可以來自20個不同的國家，甚至簡單的製衣業、玩具業也如此。但是，今日油價高漲，運輸成本一加再加，航空公司、輪船貨運，莫不爭加石油附加費，石油附加費的增加，使到全球物流經理不得不重新規劃其生產、運輸的流程。
沽中石油買中海油
最近，世界最大的消費品供應商P&G宣佈將全面檢討在上個世紀90年代已經訂下的全球物流供應的流程。很明顯的，P&G會在全球範圍增加生產點而減少運輸的需求，中國這個世界工廠會不會受到影響呢？從這個角度來看，我是相當擔心利豐（494）這家全球最大的物流管理公司之一會受到石油危機的衝擊。我經常談長期投資，但是，長期投資不表示你可以買入股票後對該股票的長遠前景不聞不問。很多年前，香港電訊肯定是一隻值得長期投資的公用股，那時候，香港電訊是一家壟斷性的電訊公司。可是，後來香港政府決定開放電訊行業，香港電訊已不再是壟斷性企業了。再加上後來與盈科動力合併而成今日的電盈（008）之後，這家企業在過去的優勢失去了，很肯定就不再是適合當成長期投資股。我今日仍持有電盈，目的就是告誡自己，要隨時留意所謂長期投資股的前景是否有了變化。昨日，我終於決定賣掉一半的中石油（857）股份，將得到的錢轉為買入中海油（883），因為中石油的發展方向有了變化。作者為城市大學MBA課程主任