曾淵滄專欄：人為炒賣令油價漲勢失控
美股終於開始出現恐慌性拋售潮了，去年開始的次級按揭貸款問題在最壞的情況時，道瓊斯指數只是跌至12000點就止跌反彈，一度更反彈至13000點，與歷史高位的14000點比較，下跌幅度不足10%。但是，現在道指已跌至11000點的邊緣，問題已比次級貸款更嚴重。引發這一輪的跌勢，導火線是油價創歷史新高。上周末之前，石油輸出國組織主席說今年夏天油價會升至每桶170美元，利比亞政府威脅減產石油，於是油價上升至每桶143美元，道指也就一連兩天一跌跌去近500點。何只石油漲價，糧食也漲價。石油漲價，歐美諸國紛紛立法強制在汽油內加上由玉米提煉出來的乙醇，這又導至玉米漲價。玉米漲價，豬吃的飼料主要成份是玉米，因此飼料也漲價，飼料漲價，豬肉也漲價。甚麼東西沒漲價？那是股票與房地產，這兩樣東西炒過了頭，不能不跌下來。石油漲價的速度太恐怖了，已經遠遠超過供給與需求的平衡，而是人為的炒賣，是財技的比賽。那些公開說石油價格會炒上170美元的人是不是也在炒作石油期貨？他們是不是已經預早買了大量的石油期貨？
成品油短期難再加價
現在，石油王子、對基金及各式各樣的石油炒家大戶都在炒石油期貨，今日傳媒報道的石油的所謂價格，所指的只是期貨價格，不論是買家或賣家，他們手上不需要任何石油現貨，他們只需要賭一賭自己的眼光，也許再加上影響力。正如石油王子公開說石油會漲至170美元，難道不是為石油價格造勢？參與這場遊戲的人越來越多，許多是2008年才開始加入這場遊戲的人，很可能會變成在2007年不斷的加入股市的人同一命運。與去年年初比較，石油價格翻了兩番，石油的需求增加了這麼多嗎？沒有的，這完全是炒賣的結果。這場炒賣還會炒多久，炒賣的最高會是多少錢？沒人知道，但是，結果一定會是重演上個世紀80年代至90年代的崩潰。如果石油王子不甘於只是賣石油，而是加入炒賣石油期貨，最後的破產者很可能是石油王子。上個世紀70年代，出現過兩次嚴重的石油危機，但是，在列根總統上任後，推出的20%的聯邦基金利率，石油價格就崩潰了。前個星期，剛剛享受石油成品油汽油漲價的中石化（386）與中石油（857）已因石油再漲價而再度遇上新的成本壓力，再漲價已經成為不可能。作者為城市大學MBA課程主任